書名：大賣空
作者：麥克‧路易士
Isbn:978-986-6165-14-6
出版：財信
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內容簡介：
在多頭市場大賺一筆無甚稀奇
最甜美的勝利，在於眾人皆輸你獨贏
2004年，距離史上最大金融風暴降臨前不過數年
華爾街還瀰漫著樂觀氛圍——房價直漲、CEO分紅屢創天價、衍生性金融商品縱橫市場
多數人都預言股市將再創新高
此時，只有少數人察覺了榮景下的衰敗之氣，正著手操作一次前所未有的大賣空……
當美國股市崩盤於2008年秋季成為眾所皆知的消息時，其實早已是舊聞了。
真正的崩盤，靜默的崩盤，早在一年前，在詭異的供給市場裡發生了。那是個隱於無形、連美國證管會都不敢或不想跨入的領域——債券與不動產衍生性金融市場。金融鬼才發明了令人費解的債券，從無法償債的美國中下階級剝削獲利；其中有著「美國房價必將不斷上揚」的詭異假設，以可疑貸款創造出的複雜債券組合更讓風險與日遽增。了解內情或知道可能後果的聰明之士眼見這種情況，亦只能暗自心驚。
其實我自己不太喜歡＂預見史上最大金融浩劫之投資英雄傳＂這個副標題，書中主角群的確預見了大多數人無法預見的金融危機，但其實他們也是在玩另一種金錢遊戲，對我來說稱不上英雄人物。
但這本小說的確有吸引人之處，也許是我很久沒看小說的關係，感覺久違的體驗了一直想翻下一頁、想知道之後會發生什麼劇情的那種急迫感。而且就算是個完全金融門外漢的我也不會覺得看不懂。
（不過也沒能全懂就是了……至少書裡有說這個體系會那麼複雜就是刻意被設計得很複雜，所以我不懂也很正常吧）
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p.40
當薪水成長停滯時，如何讓窮人覺得富有？就是給他們便宜的貸款。
為了仔細檢查次級抵押貸款的每個組合，丹尼爾花了整整六個月的時間。當他完成任務時，他走出房間，告訴艾斯曼這個消息。所有次貸公司都成長得非常迅速，全都使用那種詭異的會計方法，掩蓋他們毫無實質收益，只有虛幻的會計收益，基本上具備了龐茲騙局的特質──為了維持獲利企業的假象，他們需要愈來愈多的資本，以創造愈來愈多的次級貸款。
p.44
這其實是聯邦政府的問題。家戶公司在全美各地推銷這些詐欺式貸款，但聯邦政府都沒有採取行動。2002年底，家戶公司還庭外和解了一樁集體訴訟案，同意支付4.84億美元分給12個州。隔年，家戶公司以155億美元的價格，把自己和龐大的次貸組合賣給英國匯豐集團。
艾斯曼對此大為震驚，他說：「我完全沒料到會發生這種事，這不是隨便一家公司，而是最大的次貸公司。它的業務擺明是在詐欺，政府應該將他們的執行長繩之以法，結果沒有，反而讓他們把公司賣了，執行長還賺了上億美元。我心想，什麼！竟然沒得到報應！」他原本對鉅額融資業的態度偏向消極，後來因為政治理念而產生變化。「那時我才開始明白這對社會的影響。」他說，「如果你要從頭改革法令，應該把法令設計成保護中下階級的人民，因為他們被剝削的機率太高了，然而我們現在的法律給他們的保護卻是最少的。」
p.105
1980年代，抵押擔保債券的原始目的，是重新分配房貸的相關風險。房貸可透過管道，轉給願意以最高價買進債券的債市投資人，讓屋主支付的房貸利率因此降低。總之，創新的目的是為了讓金融市場更有效率。如今，不知怎的，同樣的創新精神卻套用在相反的目的上──將其複雜化以便隱藏風險。市場等於付錢請高盛的債券交易員把市場變得更沒效率。在薪水停滯不漲和消費蓬勃發展下，現金短缺的美國大眾對貸款幾乎有無限需求，卻不一定有能力償還。從華爾街金融商品設計師的觀點來看，這些人的財務命運是可以曲解成毫無相關性的。只要假設一個次貸集合和另一個次貸集合所面臨的風險不同（例如貸款集中在佛羅里達的次貸債券，和貸款集中在加州的次貸債券不一樣），金融產品的設計師就可以創造出安全的假象，而AIG FP竟然對這種假象信以為真。
p.109
華爾街這種從債市擷取利潤的最新技巧，理論上應該會引起一些質疑才對。AIG FP的交易員按理來說應該都很精明，為什麼會做這些交易？如果信用違約交換是保險，為什麼這種交易不是以保險來規範？為什麼AIG不需要為這些交易預留準備金？為什麼穆迪和標準普爾會願意賦予80%的垃圾抵押債券和美國公債一樣的AAA評級？為什麼高盛裡沒人站出來說「這一切太扯了，這些信評機構是次貸的最終評價者，他們顯然不懂這些風險，他們的愚蠢正在塑造災難」？顯然這些問題在局內人腦中出現的速度都沒有另一個問題快──我怎麼做高盛剛剛做的交易？尤其當德意志銀行得知高盛率先開發出這種骯髒勾當時，還覺得自己晚了一步很丟臉。
p.126
他們的會面就像後現代主義文學的難題一樣：敘述者看似完全不可信，但故事聽起來卻又那麼真實。
p.184
這下艾斯曼終於了解次貸機器的瘋狂了。他們一直向高盛及德意志銀行針對次貸債券從旁下注，賭BBB級次貸債券的命運，卻沒完全了解這些公司為什麼會那麼急著接這些交易。現在他和信用違約交換的對手面對面接觸，這下他終於懂了：經過CDO過濾的信用違約交換是用來複製實際房貸擔保的債券。信用不好的美國人申請貸款的速度，已經無法滿足投資人對最終產品的需要。所以華爾街需要他的賭注，用來合成更多的產品。「讓很多不合格的借款人貸款購買他們買不起的房子，已經無法滿足他們了。」艾斯曼說，「他們現在乾脆憑空捏造一百倍！這是後來金融體系的損失遠比次貸債券的損失更多的原因。這時我才明白，他們需要我們讓機器持續運轉下去。我心想，這樣也行？」
p.192
債券交易員愛躑骰子這件事倒是很有趣。擲骰子給玩家掌控賭局的錯覺（畢竟是自己擲骰子），以表面複雜的賭局設計掩飾根本的愚行。「不知怎的，這些人擲骰子時，他們真的相信自己有能力左右骰子。」丹尼爾說。
成千上萬的金融專業人員在樹年前大多還在做其他事，如今則是拿他們從次貸債券的獲利來擲骰子。艾斯曼一度比世上任何人更了解這個被資本市場遺忘得次貸產業。才幾年的時間，這行已經變成華爾街上驅動獲利與就業的最大動力，而且毫無經濟意義。艾斯曼說：「就好像看著一個毫無思考能力的機器停不下來一樣。」
p.222
他仍在金融界，但除此之外，他彷彿是站在玻璃窗的另一邊，不敢敲那片玻璃。他是美國金融體系中，第一位在2003年年初就發現異狀（「為了放款而放款」）的投資人。金融市場發明複雜的金融產品，只是為了把錢貸放給永遠無力償還的人。
p.256
華爾街交易員一向很善於在成功時爭功，在失敗時諉過，這點和華爾街公司在經營好時鄙視政府規範，在經營不善時又堅持政府幫忙紓困的做法如出一轍。成功都是自己的功勞，失敗都是社會的問題。
p.302-303
「投資銀行業完蛋了。」六週前艾斯曼這麼說過，「這些傢伙現在才開始了解事態有多嚴重。就像你是牛頓之前的老學究，後來牛頓出現了，有一天你突然驚覺：『該死！我錯了！』」雷曼兄弟灰飛煙滅，美林賣身求存，高盛和摩根士丹利一周後也不再是投資銀行。投資銀行不僅完蛋，也滅絕了。艾斯曼說：「華爾街垮了，因為這才是正義。」他們之中唯一對自身角色（指對賭社會而致富這件事）感到有點掙扎的人是丹尼爾。艾斯曼說：「丹尼爾來自皇后區，他看每件事都得注意它的黑暗面。」
對此，丹尼爾回應：「我們的做法是『做空這個市場，是在創造維持市場運作的流動性』，但這也是我們討厭的想法。」
「那感覺就像在餵養怪獸一樣。」艾斯曼說，「我們一直餵養這頭怪獸，直到牠撐爆為止。」
怪獸正在爆炸，但曼哈頓的街上卻沒有大事剛發生的跡象。即將影響每個人生活的力量，潛藏在大家看不見的地方。這就是金錢的問題──金錢的運用會產生後果，但是那後果和原始行動之間相隔如此遙遠，所以我們從來沒想過兩者間的關係。你提供優惠利率貸款給沒能力償還的人，這些貸款不會馬上出事，而是兩年後利息上漲時才會違約。你用這些貸款組成的許多種債券不會在貸款違約時出事，而要等一些受託人釐清是否有足夠現金償付他們以後才會發生。最後，CDO的最終擁有者會收到一張通知：「敬啟者，我們很遺憾地通知您，您的債券已經不存在了……。」不過延遲最久的反應在這裡，在街上。聖派翠克大教堂前來來往往的人們，他們要多久以後才會知到剛剛發生了什麼事？
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